7月2日晚间，安徽金种子酒业股份有限公司（证券代码：600199）发布公告称，公司董事、总经理何秀侠因“工作调整”辞去相关职务，辞职后不再担任公司及子公司任何职务。

这一消息引发市场对金种子酒管理层稳定性及战略走向的关注。公告同时披露，副总经理刘辅弼将代行总经理职责，公司正推进新总经理的遴选工作。

何秀侠的履职轨迹

何秀侠的职业生涯与华润系深度绑定。她于2000年加入华润雪花啤酒，历任安徽、晋陕、河南等区域公司高管，2022年7月以“华润系干将”身份空降金种子酒，成为总经理并主导改革。

在任期间，她推动了“做强底盘、做大馥合香”战略，试图通过品牌重塑和渠道改造扭转公司颓势。2023年4月，她升任公司法定代表人，进一步强化华润系对金种子酒的控制力。

然而，何秀侠的任期伴随着公司业绩的持续承压。2024年财报显示，金种子酒营收同比下滑37.04%至9.25亿元，净利润亏损扩大至2.58亿元，毛利率下降5.38个百分点至34.94%。低端酒收入占比超50%，但核心产品“柔和系列”因涨价策略失误导致终端接货意愿下降，皖北等核心市场受挫。

尽管她在2024年设定馥合香年销售5亿元的目标，但实际高端酒营收仅0.51亿元，远未达预期。

华润战略的成效与挑战

作为华润啤酒控股的白酒平台，金种子酒自2022年引入华润战投后，经历了管理层大换血和运营模式调整。华润系高管占据公司董监高7席中的5席，试图通过“啤白融合”模式整合渠道资源。

华润啤酒全国1.3万家经销商中约30%涉足白酒，理论上可赋能金种子酒的终端覆盖。但啤酒与白酒的渠道逻辑差异显著。啤酒依赖高频次、低毛利的终端铺货，而白酒更注重品牌溢价和消费场景营造。

华润将啤酒的“终端深耕”策略套用于白酒，导致销售费用激增，2024年销售费用同比增长25.58%至2.95亿元，占营收比例超30%，但市场渗透率提升有限。此外，华润对低端酒的过度依赖，2024年低端酒营收4.95亿元，占比53.5%与金种子酒试图升级产品结构的目标形成矛盾。

行业困境与公司战略迷局

金种子酒的困境折射出区域酒企在行业深度调整期的共性挑战。2024年白酒行业整体承压，尤其是100-500元价格带竞争白热化，而金种子酒的核心产品恰处于这一区间。尽管公司强调聚焦馥合香这一差异化品类，但馥合香的市场培育进展缓慢，2025年一季度高端酒营收仅0.22亿元，同比下滑26.67%。

更关键的是，金种子酒未能突破区域局限。2024年省外营收同比下降28%，而省内市场被古井贡酒、迎驾贡酒等竞品挤压，合肥等战略高地的增长难以抵消整体颓势。此外，公司连续四年亏损且未分红，股价自华润入股以来累计下跌超50%，高管增持后仍深度套牢，投资者信心严重受挫。

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编辑：seotjxx1
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