上个月，大豪科技在第10个涨停后，终于收到了问询函，没想到1月22日晚，再次收到上交所的问询函，而且是连发7问。

其中，值得注意的是，上交所在《关于北京大豪科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案的信息披露二次问询函》（下称“问询函”）中，要求大豪科技就红星毛利率、经销商数量、前五大客户业绩下滑作出说明并补充披露。

问询函指出，2020 年 1-11 月红星股份毛利率为53.06%，较前两年下滑明显，且整体毛利率水平显著低于同行业可比公司。此外，除北京区外，最近两年一期红星股份各区域经销商数量均呈现明显的下滑趋势，变化趋势显著异于同行业公司。前五大客户销售额合计占比亦呈现下滑趋势，且前五大客户变动较大。

近年来，光瓶酒、二锅头持续火热，疫情期间也属于刚需品类，声称正宗二锅头的红星却逆势下滑确实不合常理。以上红星二锅头的经营数据及财务指标变动，的确需要一个合理的解释。

此外，上交所还对大豪科技所说的多家公司的协同效应提出了疑问。

虽然大豪科技方面表示，此次交易标的资产下属红星股份、一轻食品、一轻研究院、 星海公司、龙徽酿酒等存在显著的协同效应，且标的资产、上市公司能够充分协作，但未论述协同效应在业务层面的具体表现。

虽然现在很流行破圈跨界，但不是谁都可以成功。

此次标的资产涉及酒类、食品饮料、乐器、新材料等不同行业，未来不同公司之间如何在业务、产品、市场、渠道、上下游等具体层面进行协同，尚需深入思考，而“显著效应”也确实需要时间验证。

同时，上交所也问到了大豪科技的主营业务开展情况及未来发展战略，要求大豪科技充分说明本次收购一次性注入多个不同业务和资产的主要考虑，结合相关组织架构、管理体系、人员及资源储备、财务资金管理、考核方式等， 论证实现各项业务整合的可能性和具体措施，并结合实际情况充分提示业务整合及多主业经营可能存在的相关风险。

问询函中提到，本次交易前，大豪科技的控股股东一轻控股及其一致行动人郑建军合计持有45.56%的股份，交易完成后，上述一致行动关系是否保留，是否存在其他安排或约定，实际控制权是否稳定，本次交易是否符合重组办法相关规定，也需要大豪科技作出论证说明。

在第6问中，上交所指出，截至目前标的资产涉及的相关股权划转尚未完成，可能导致标的资产一轻资产管理公司的资产结构及业务范围发生调整。且目前相关股权划转及下属企业改制工作的进展情况，相关标的资产的业务范围及资产结构调整是否构成对重组方案的重大调整，均需要补充说明。

上交所还要求大豪科技及时披露标的资产及各下属公司的评估审计工作的具体进展及阶段性结论、后续安排及时间表。

还没重组成功，大豪科技的股价就翻4倍，不难看出资本市场对酒板块未来的强劲信心。其原因无外乎酒业的高利润率和强抗周期性，但从目前披露的红星的经营数据来看，显然这两点均不尽人意。

这次被业内外普遍看好的二锅头借壳上市能否顺利完成？悬念依然还有很多。原创 凤凰网酒业 

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编辑：seotjxx1
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