昨天（8月13日），桃李面包披露了2024年上半年业绩报告，公司实现营业收入30.21亿元，同比下降5.79%；归母净利润2.9亿元，同比下降0.66%；扣非净利润2.77亿元，同比下降1.26%。

而这，似乎是桃李面包自2015年上市以来，最不尽人意的一份期中成绩单。我们不禁要问，曾经面包界的扛把子，怎么了？

白马股卖不动了？

作为东北少有的消费白马股，桃李面包巅峰时期的市值曾高达450亿元，如今，已仅剩90.22亿元（数据统计于8月14日）。

这两年，桃李面包的业绩下降趋势已有所显现。过去的三个完整会计年度，该公司始终处于增收不增利的状态，而不久前的2024年一季度，公司已呈现营收利润双降：一季度营收及归母净利润分别同比下滑5.15%、16.95%。

纵观企业财报，桃李面包将近年来的利润下滑原因归结为疫情、成本上涨以及财务费用中的利息支出及所得税费用增加所致。

桃李面包起家于东北地区，2019年起开始不断在年报中强调要加大力度拓展华东、华南等新市场。从结果来看，“南下”策略难言成功，2023年华南地区实现营收4.57亿元，同比下降14.61%，成为下滑最严重的地区。

另一方面，桃李面包的大本营市场也正在失守，桃李面包发家的东北地区营收占比超四成。2019~2022年，东北地区营收增速分别为14.21%、5.14%、2.82%、0.45%。2023年，东北地区营收为28.28亿元，同比下降2.25%。这是桃李面包自上市以来，东北地区营收首次下滑。从今年上半年数据来看，东北区域同比去年下降至11.51亿元。

行业太卷？

业绩下滑，除了企业提到的几点原因之外，也有业内人士分析是因为行业太卷了。

从竞争品牌来看，2018年，世界头部烘焙企业宾堡，收购曼可顿中国业务，开启了从华北向全国扩张的步伐。2018年下半年，达利进军短保面包市场，推出美焙辰品牌，2022年，财报披露营收达14.38亿元；此外，这两年越来越多的连锁烘焙店、面包房，新鲜现烤的面包也在和桃李面包争夺消费者。

从渠道来看，目前主要仰仗KA渠道的桃李面包，还要应对来自当下正火热的量贩零食渠道烘焙零食的竞争。从押注量贩零食渠道的盐津铺子财务报告中，我们可以观察到，2023年，该公司休闲烘焙类产品的营收达到了6.27亿元，同比增长12.75%。这一业绩表现与桃李面包的负增长形成了鲜明对比。

不过，为了打响业绩下滑的反击战，这两年桃李面包也在不断的变革。

桃李面包介绍，2024年上半年，公司旗下“可可爆了”牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力获得提升。此外，桃李面包提到，针对市场消费行为出现不同程度的分流及分化趋势，结合更多头部客户呈现越来越多的个性化产品需求，公司整合生产、人力、市场等资源，打造成为客户提供全套产品方案的定制化服务提供商，来进一步深化和丰富各大重点客户的合作。

只是，未来桃李面包业绩增长之路，或许道阻且长。来源｜食品板

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编辑：seotjxx1
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