面对复杂的市场环境和日益加剧的竞争，国内大葡萄酒生产商张裕A（000869.SZ）没能交出一张令人满意的答卷。 　　8月30日公布的2018年半年度财报显示，张裕A上半年实现营业收入28.28亿元，较上年同期增长2.21%；净利润为6.36亿元，较上年同期下降5.11%。 　　扣除非经常性损益后，张裕A净利润6.07亿元，较上年同期下降7.08%。经营活动产生的现金流量净额为55.28亿元，较上年同期增长31.5%。 　　张裕A在财报中称，今年1-6月份，国内葡萄酒行业总体较为平稳，但受到国外葡萄酒大量涌入，其产品价格区间进一步下移，国内葡萄酒市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈。加上电子商务等新兴渠道对传统销售渠道带来巨大冲击，而上市公司电子商务业务尚处于起步阶段，给公司持续稳定增长带来了严峻挑战。 　　该公司还称，上半年营收增长但净利润下降，是因为受到了营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用上升的影响。2018年上半年，张裕A的上述四项指标分别为9.75亿、1.65亿、7.11亿、1.6亿元，去年同期为9.26亿、1.6亿、6.69亿、1.31亿元。 　　利润率上看，张裕A的表现也不能算好。今年上半年，该公司销售毛利率和销售净利率分别为65.54%和22.49%，分别较上年同期下降1个百分点和1.72个百分点。 　　界面新闻此前报道，张裕A正在酝酿一项较为激进的计划，旨在提升白兰地业务在所有业务当中的占比。根据7月2日张裕A发布的一份投资者关系活动记录表，该公司未来目标是在3-5年内使白兰地的销售规模达到葡萄酒销售规模的60%左右。这一比例较当前白兰地业务的比例大幅上升。 　　然而，中报数据显示，张裕A的转变并不是很快，白兰地业务占葡萄酒销售规模的比例反而有所下降。2018年1-6月份，张裕A白兰地业务收入为5.52亿元，与葡萄酒业务收入之比为24.7%；去年同期，白兰地业务收入为5.75亿元，与葡萄酒业务收入之比为26.7%。 　　张裕A在海外收购的酒庄资产表现不佳。财报数据显示，张裕A此前收购的西班牙爱欧集团、智利魔狮葡萄酒公司、澳大利亚歌浓酒庄的营业利润均出现亏损，亏损额分别为77.1万、158.2万、38.6万元。 　　股东方面，证金公司第二季度对张裕A进行了减持。公开信息显示，证金公司减持10.7万股张裕A，占后者总股本的比例为0.01%，减持后持股比例降至2.27%。合众人寿保险旗下一款个险分红产品也进行减持，减持后退出了十大股东行列。 　　市场对张裕A中报反应平淡。8月30日收盘，张裕A跌1.57%，至37.71元；该股盘中一度触及36.89元低位。