短期销量压力不影响长期高端化趋势，静待三季报业绩催化。2021 年1-8月，啤酒产量2625.25 万千升，同比增长5.43%，环比增速略有下滑。8-9 月啤酒消费受到福建疫情冲击和多雨天气的影响，预计Q3 啤酒消费量增速环比下滑。

从价格带来看，2020 年疫情冲击加速了啤酒价格带的上移，且在乌苏等大单品放量的助推下，10 元价格带迅速崛起。成本端来看，下半年的啤酒企业的成本压力环比加大，各大啤酒企业纷纷通过直接提价/高端化的方式来对冲，其中华润啤酒9月对白瓶勇闯天涯进行换代升级，上涨3 元/箱。费用端来看，啤酒企业的费投呈现结构性变化，6-8 元中档价位段的竞争烈度缓和，10-12 元价位成为新的竞争高地。未来2-3 年会是啤酒高端化业绩集中兑现期。短期单季度中低端啤酒销量的下滑不改长期高端化趋势，放短看长，积极关注啤酒板块的配置机会。

来源：德邦证券