前有“北冰洋汽水”欲借壳上市，如今，西安“”汽水品牌冰峰也冲刺IPO，向“国产汽水股”迈进。

日前，西安冰峰饮料股份有限公司向深交所递交了招股书。据招股书披露，冰峰拟公开发行不超过6000万股，拟募集资金总额为6.69亿元，其中1.99亿元用于玻璃瓶装生产线改扩建项目，4.3亿元用于营销服务网络升级、品牌建设项目，0.4亿元用于信息化管理平台建设项目。

目前，国内碳酸饮料市场，被可口可乐和百事可乐瓜分了八成的市场份额。而在新式茶饮当道的今天，国产“老汽水”可以说在夹缝中生存，靠“情怀”支撑的冰峰能顺利上市吗？

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IPO前大手笔分红

对一家公司而言，上市最直接的目的是能从二级市场募集资金。

但冰峰饮料真的那么缺钱吗？

虽然冰峰饮料每年盈利仅有数千万元，但自2018年开始，公司已现金分红四次，累计分红金额达到1.68亿元。

实际上，公司在上市前分红的例子并不鲜见，但如果是大额度的分红，其实对股市投资者不利，毕竟利润分出去，背后资产负债率上升，而且又向市场大规模募资，有点自己先吃饱的意味。

值得一提的是，作为国企改制的企业，公司高管普遍持有公司股份，董事长、总经理等高管通过分红就能获得几十万到数百万不等的现金。此外，在2020年冰峰饮料还给公司16名员工授予了股份，计提了3554.64万元的管理费用。

奇怪的是，2020年冰峰饮料披露的高管薪酬却并不高，其中在公司处领薪、年薪的副总经理肖锋，其年薪才勉强超过30万/年。

不过从间接持股来看，在报告期内，他能获得百万元以上的现金分红。除了肖锋以外，公司总经理、财务总监以及其他多名高管均有类似的情况。

02

“老汽水”的隐忧

冰峰饮料与武汉二厂汽水、北京北冰洋汽水一样都是地方知名老品牌。不过自上世纪70年代末，国际饮料巨头可口可乐和百事可乐进入中国市场后，这些老品牌遭遇到了冲击。

进入90年代，国产汽水品牌或合资后品牌被停用，或被冲击陆续停产，少数勉强维持经营，规模也大不如前。

冰峰饮料是幸存者。

2006年，冰峰饮料的母公司糖酒集团在相关部门的指导下，完成了国有企业重组改制。此后的2016年，冰峰饮料的控股股东糖酒集团关停了生产汽水的分公司，并将相关资产注入新成立的冰峰有限，把饮料资产独立运营，以推进冰峰有限的上市，此后的2019年冰峰有限完成了股份制改革，公司更名为冰峰饮料。

不过，冰峰依然面临着产品结构单一的风险。到2020年末，公司收入的80%以上仍来自于陕西省内。单一的产品意味着更高的经营风险，一旦主营产品增长乏力、销量下降，或被市场、竞品淘汰，企业的收入将遭受重创。

为此，冰峰也尝试推出一系列新品，但并未激起大的水花。

2015年时，公司推出冰峰牌酸梅汤产品，后来又“换汤不换药”地为酸梅汤产品更新了包装，推出摩登罐汽水酸梅汤。

在软饮行业涌现出蛋白饮料、茶饮料、无糖饮料等一系列“网红”产品后，冰峰也顺势跟风而上，在2019年推出“冰峰一把”牌花生露，开辟植物蛋白市场。

更在2020年上市了无糖橙味汽水、低糖酸梅汤，以及提出“无糖解腻，有茯共享”口号的三大茯茶。

然而到目前为止，除了酸梅汤具有一定知名度外，其他产品反响都很一般。在冰峰招股书中可以看到，2020年其他产品类合计对营收的贡献占比仅为3.74%。

03

内外交困如何破？

目前而言，老牌汽水三大品牌健力宝、冰冰洋与冰峰都传出了上市的消息，可见国产汽水股争夺战已然上演。但是"国产汽水股"与"新式茶饮股"对比，前者已经黯然失色。

从市场规模来看，新式茶饮市场规模破1000亿元且未来发展潜力依旧巨大，而碳酸饮料市场规模虽大但下跌态势明显。

根据《2020年新式茶饮白皮书》数据显示，2020年中国茶饮市场的总规模为4420亿元，其中新式茶饮市场规模预计到2020 年底突破 1000 亿元。

另据艾媒咨询数据显示，2019年中国碳酸饮料市场规模为849.6亿元，2014-2019年CAGR仅约2%，行业发展逼近天花板。

另一方面，从融资数目来看，新式茶饮行业内品牌融资事件不断，碳酸饮料行业内品牌融资事件几乎没有。

近期，奈雪的茶已敲钟上市，蜜雪冰城以及喜茶等获得多轮投资。而碳酸饮料行业内，除开元气森林去年7月被传获得的新一轮融资，其他头部可口、百事以及老牌汽水品牌都暂未有融资事件爆出。

由此可见，新式茶饮赛道是当今资本市场的头号玩家"，国产“老汽水”品牌面临内外交困的局面。

一方面，由于体制、机制等多种因素存在，自身推陈出新跟不上，很难占据消费者心智；另一方面，在新消费浪潮的背景下，各种网红产品层出不穷，“老汽水”想要突围恐怕没那么容易。来源：食品观察家

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编辑：seotjxx1
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