4月28日，五粮液发布了2019年季度报告。报告显示，2019年1-3月，五粮液实现营收175.90亿元，同比增长26.57%，利润总额90.73亿元，同比增长31.43%，归属于母公司所有者的净利润64.75亿元，同比增长30.26%。   五粮液在实现2019年季度开门红的同时，也向投资者交出了历史上成绩好的一季报。同时，2019年以来，五粮液在高端白酒上市公司中涨幅高，是资本市场表现为抢眼的白酒股之一。   同时，一季报还显示，五粮液毛利率为75.78%，近三年来持续提升;净利率38.72%，也在2018年基础上的持续提升。据悉，五粮液经营业绩的显著提升的主要动力系源于产品结构调整，酒类产品量价齐升，管理效能提升等。   此外，截至到2019年3月31日，五粮液经营活动产生的净现流为79.27亿元，较2018年同期增加了55.29亿元，增长幅度达230.55%。有行业人士指出，五粮液现金流表现，增幅在主要高端白酒上市公司中也是大。   值得注意的是，在报告期内，五粮液预收账款为48.5亿元，同比下降15.9%。对此，业内人士指出，一季报中预收款的下降主要原因是五粮液调整了经销商打款政策。与2018年五粮液按照全年计划打款的政策不同，2019年为了配合第八代经典五粮液的上市，五粮液仅收取了1-5月部分预收货款，即将与6月上市的第八代经典五粮液计划尚未接受经销商打款。即使如此，报告期内，五粮液预收账款仍维持高位，这也为年内第八代经典五粮液推出、改革推进备足了余量。   方正食品饮料在研报中指出，五粮液一季报的收入利润均维持了高增态势符合预期。同时，年初以来，五粮液量价齐升，需求情况超出市场预期。目前千元价位带五粮液没有竞争对手，后续随着内外部改革持续落地，渠道理顺，五粮液量与价均有进一步提升空间。同时，研报还指出高端酒是行业消费升级的终方向，趋势明确，确定性强，预计未来仍将继续保持两位数以上增长，由于高端酒竞争壁垒高，因此五粮液会持续受益，继续看好。   众所周知，2019是五粮液“千亿目标”冲刺年，业内人士也普遍给予了看好。数据显示，五粮液集团2018年实现销售收入931亿，同比增长16%。其中，酒水板块营收突破400亿，同比增长32.61%;净利润133.84亿，同比增长38.36%;分红额65.99亿元，均创出了历史高值。   事实上，为了千亿目标的达成，五粮液早做好了充分的准备。为明确酒业板块肩负千亿目标的使命，五粮液几年前就构建出了清晰的五粮液“1 3”产品战略和系列酒“4 4”产品体系，并在此基础上提出了品牌计划。4月份连续发文清理“”五粮液产品，就是践行品牌战略的集中体现，这也被业内视为“”五粮液时代即将终结。   在市场营销层面，五粮液导入了控盘分利模式，并继续推进“百城千县万店”工程落地。同时，为了进一步夯实营销团队，五粮液也于4月10日发布面向社会公开招聘100名市场营销精英的公告。据悉，这是五粮液除了系列酒公司两次招聘外，近年来大的一次营销外聘，是五粮液人才战略的一个缩影。   此外，为了进一步净化市场秩序，4月21日五粮液连发四份文件整治违规经销商，对15家经销商(专卖店)、1家KA卖场、16家终端门店不同处罚的决定，其中与11家经销商(专卖店)终止合作。这是五粮液2019年迄今治市过程中开出的“严罚单”，展现了五粮液坚守契约精神，净化市场秩序的决心、信心，为五粮液品牌健康、可持续、高质量发展提供了有利生长环境。  需要指出的是，与靓丽财报相呼应的是，自4月4日起，五粮液股价正式突破百元，成为A股市场的第二十只百元股，也是四川省首家百元股。   日前，招商食品饮料在研报中上调了五粮液目标价，并给予强烈推荐。招商食品饮料表示，我们3月以来连续发布报告分析并强调五粮液改革推进加速，及业绩预期有望上调的潜力，在近期改革政策落地及一季报均得到验证，唯期待改革红利能够持续释放，实现新品顺价、量价均衡。我们暂维持19-20年EPS预测4.24、5.08元，在五粮液改革持续深化背景下，估值折价有望改善，给予20年23倍PE，给予20年23倍PE，上调目标价至117元，重申强烈推荐。