近，茅台股放量突破600元/股，创历史新高，凸显超级大牛股的气质！ 回头看，即使2007年大牛市顶点买入，赚了近5倍。哪怕是2015年股灾前的顶点买入，也赚了近3倍。如果2014年初买入，1元变8元。 贵州茅台作为白酒行业的标杆，深受价值投资者追捧，是研究白酒行业的重要参考。 老A试着从历年的事件来看白酒行业的投资机会。 一、蛰伏阶段（2001年—2005年中） 2005年是之后大牛市的转折之年，这一年是市场情绪的分水岭。大盘在2001年—2005年是一个慢熊走势。 以贵州茅台为例，股价走势有一个先抑后扬的过程。 2001年上市至2003年底，贵州茅台刚上市，估值偏高，加上市场处于熊市。所以，股价跟大盘一样，处于慢熊走势。 2003年底至2005年中，贵州茅台业绩持续高增长，消化了高估值压力。股价开始反转，一路震荡上涨跟大盘走势背离。 在蛰伏阶段，白酒行业经历多轮竞争，五粮液、茅台、剑南春等一线品牌脱颖而出，无论是业绩还是口碑都同行。 白酒行业在当年市场一片低迷的情况下，龙头股凭借高成长和低估值的优势，在熊市后期独领风骚。 二、牛市的繁荣（2005年中—2007年底） 从2005年中998点开始，A股迎来一轮超级大牛市。 一轮大牛市非常火爆，上证指数点位也从998点涨到6124点，涨了足足6倍。 在这次大牛市中，白酒板块并没有超预期的表现。 以贵州茅台为例，股价从40元左右，高涨到230元，涨幅近600%。跟大盘差不多。 值得一提的是，当时A股平均市盈率已经达到70倍，整个市场都处于超级泡沫之中。 在大牛市的市场气氛下，价值投资股也会疯狂的，当时贵州茅台的市盈率高也达到了76倍。 也就在07年，贵州茅台利税指标超过五粮液，一跃成为中国白酒业品牌。 三、熊市的煎熬（2008年全年） 当泡沫破裂的时候，谁也不能幸免。 2008年金融危机爆发，熊市漫漫，杀估值杀到吐，从6124点跌到1664点，跌幅达72.8%，连白酒也没幸免。 当时贵州茅台股价从高的230元，跌至84元，跌幅达63%。 庆幸的是白酒行业没有受到影响，上市公司利润依然维持高增长。贵州茅台业绩高增长，加上股价大跌，市盈率也从高的76倍降到了21倍。 四、逆势崛起（2009年初—2012年初） 大盘在2009年初受到“四万亿”的刺激，大盘开启一轮反弹行情，之后还有2010年国庆节前后的一轮上涨，自从2011年开始，大盘经历了一轮慢熊。 白酒板块在前两个阶段都跟大盘走势吻合，只是在大盘走慢熊的时候，白酒再次异军突起，成为盘面亮点。 从贵州茅台的股价走势能明显的看到，2011年之后茅台股价明显强于大盘，并且有一轮快速上涨，突破08年大顶的走势。 五、利空不断（2012年中—2014年中） 这段时间，大盘其实是处于一个震荡市，不涨不跌。 但是，白酒行业发生了很多变数，其中严重的危机有两次，一次是2012年底爆发的“白酒塑化剂事件”，一次是2013年“八项规定”的并严格执行。 白酒塑化剂事件的源头是酒鬼酒。事件爆发时，酒鬼酒股价连续4个跌停。之后八项规定的并执行，加剧了白酒行业的下跌，酒鬼酒又经历一年半的阴跌，股价从高61元跌至10元。 白酒行业基本面发生变化，塑化剂和八项规定的先后打击，导致高端白酒销量大减，连累上市公司业绩下滑。以贵州茅台为例，2013年净利增速下滑，2014年和2015年营收增速和净利增速都只2、3%。 当时市场对白酒股也非常恐慌，连累贵州茅台股价下挫，经过两轮下跌之后，股价几乎腰斩。 可以说，2013年—2015年是市场对白酒行业悲观的几年，从事后来看，这是白酒股的黄金坑。 六、牛市和股灾（2014年底—2016年初） 这段时间大盘正经历大喜大悲，先是一轮波澜壮阔的大牛市，之后又是股灾、熔断等大跌。 白酒行业在2015年业绩依然是很低迷的，只有到了2016年业绩才开始回暖。所以，在这轮大牛市期间，白酒股并没有什么特别的表现，甚至不如大盘走的强。 这牛市期间，贵州茅台的股价只是在热的时段有补涨的表现。 股灾初期，贵州茅台等价值投资股成了资金的避险池。但是依然没有扛过股灾2.0等打击。 不过，股价表现已经重回强势，并扛过了后面的熔断行情。 从事后来看，股灾期间的大跌，恰恰是买入白酒股的佳时机。 七、归来（2016年初—现在） 自2016年初大盘见底反弹以来，市场风格多次切换。 期间有“消费升级”带动的上涨行情（汽车、家电、白酒等），有价值投资热浪（家电、白酒、医药等），有白酒涨价的炒作。 白酒行业经历消费升级和涨价之后，上市公司业绩重回高增长，股价也是节节高升，俨然有归来之势！ 以贵州茅台为例，自2016年初开始，股价是随着大盘反弹而一路上涨。2017年初一度上演的价值投资热浪将矛头股价一路抬高，完成了从300元/股到500元/股的华丽上涨。 近三季报出炉（10月26日），贵州茅台三季度净利同比大增60%，远超市场预期，股价直线上涨，一举突破600元/股。 总结 从2001年开始至今，老A系统地分析了白酒行业的兴衰。 从投资的角度看，以贵州茅台为首的白酒股，股价受到的影响主要来自两方面，一方面是白酒行业的景气度，另一方面是股市牛熊交替。 白酒行业的背后是中国人的饮酒习惯，商务消费刺激白酒销量，白酒行业增长也衬托了中国经济的增长。塑化剂事件和禁酒令虽然一度导致行业低迷，但都没有改变中国人的饮酒习惯，并随着消费升级，白酒转为大众消费品，反而销量大增。 从以往走势来看，白酒股是不适合追涨的，股价也不能摆脱股市牛熊交替的影响。只是在熊市后期，白酒因为有业绩和估值支撑，往往有逆势上涨的惊艳表现。 因此，长期来看，中国人的饮酒习惯支持白酒行业持续的增长，白酒股作为价值投资股，具备穿越牛熊的能力。但，白酒股佳的买入时机，往往不是大涨的时候，而是行业出现危机，或熊市进入中后期，或市场情绪比较差的时候。（来源：今日头条 山梅妆穷更词穷）

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