白酒 的资本时代已经来领。对接资本市场的能力对 白酒 企业既是挑战也是机会。以前能否与资本市场对接对一个企业来讲不重要，放到后面五年来看越来越重要。94-97 年 白酒 行业整合，啤酒行业有 800家，整合之后 98 年只有200 个，啤酒第二轮整合，01-04年，05 之后品牌厂家不到 50个。基本上产业集中已经完成。 白酒厂家几千个，茅台镇上就有 130 多家有生产许可证。中国白酒行业被整合的余地很大。联想，海航和中粮关注白酒行业，高成长，高盈利和抗通胀是行业的优势。白酒的高盈利性和其品位特征高度相关。如果喝纯净水，便宜的如哇哈哈只要1 块钱，5 毛钱的水是不敢喝的。贵的水是多少钱，进口水 20 块钱到顶了，是品了，相差 20 倍。啤酒行业，便宜的 3 块钱，酒吧里也能卖到 30 块钱，卖不出去了，议价能力也在 20 倍。中国白酒行业有 5块钱的酒，超市里比比皆是， 500块的比比皆是， 5块到2000 块是 400倍，具有强的议价能力的产品，证明白酒的核心是乙醇和水之外的能力，越有那个东西盈利能力越不会降下来。 央视招标对外公开酒类行业是 27%，但是代理公司算进来是 39%。高盈利性是白酒行业的特征。另一方面白酒行业具有抗通胀性，好和不好的时候都有喝酒的理由。 中国的快消品行业有几个企业在镇上的？过 50 亿的，茅台的总部在镇上，西凤，洋河，双钩都是在镇上，机会是这么留下的。白酒行业未来上市门槛在不断的提高。产能集中，品牌分散将是中国白酒企业并购整合后的特征。未来众多的品牌会保留下来但是会被整合到几个集团中去。 从竞争角度来看，从产品销售到品牌营销，从终端到商业模式，是白酒竞争升级的新趋势。中国白酒行业正在走过产品竞争的时代，进入一个品牌营销的品牌。关键是装产品之外的东西。未来巷战的模式会被成熟的商业模式取代。华致酒行上市不成功还是比较遗憾的，它2011 年做到了10-20亿的规模，利润很高，背后有很大的商业模式的创新。它几乎没有用金六福的老人，是全新的团队，是全新的商业模式，所以获得了快速的增长。核心产品是白酒盈利的关键。核心产品是指在一个价位上成为区域、板块乃至全国的品牌。不是产品越多越好，而是很少的产品创造了巨大的收入，这才是好企业。这种企业未来的盈利能力会进一步提高。汾酒08年开始砍产品，洋河卖的好的就蓝色经典，古井起来是年份原浆起来了。 高度关注商贸类企业。现在严格意义上只有银基是上市了，酒类流通企业没有上市的。随着白酒行业高景气，流通企业会经历高速增长，华泽集团 100 来亿是没有问题的。单广东市场过亿的就有 20 多个，中国经销商排名到 108名都超过了 2.5亿规模，利润远远好于其他快消品行业。啤酒行业挣的是辛苦钱，是挣的物流公司的钱，根本不是商贸公司的钱。 去年中国白酒行业公布的数字是 2600 亿，经销商是 5000 亿的规模。酒类流通企业都是轻资产公司，上市障碍很大。 潜在风险：政治风险 财政管理：公务卡的推出对白酒企业是有影响的。 产能过剩：中国白酒的隐忧。产能不是白酒企业的竞争核心因素。啤酒行业讲产能，为了实现规模经济。白酒企业讲产能是很可怕的，不能用今天的好日子预判未来一直会很好，退出成本高。 诚信：年份酒，没有标准来证明它真有这么多年。 食品事故：但是有一个好处在于不存在很多添加剂。 替代品。葡萄酒和洋酒的替代。广东市场一度进口的烈性酒和葡萄酒速度很快，但是 2011 年表现出来的是白酒在复苏。但是这和日本 80年代初的现象很想，但是后来日本又去喝烧酒去了，有昙花一现的影响。 人口影响：人口红利对白酒的影响让我很担心。和 35-55 岁男性人口数量影响很大，少了一批人喝，销量是有限的。

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