2012年下半年，高端白酒开始量价齐跌，白酒理财产品的净值也随之节节下挫，目前多个品种浮亏几近五成。在上海国际酒业交易中心网站上，记者看到，截至7月8日中午12点，水晶舍得2012报价335元/500ml,较之780元/500ml　发　行　价　下　跌57.05%，古井贡酒“中国强2012”报价422元/500ml，相比860元的发行价下跌50.93%。水晶舍得成交量仅33手，成交金额仅11361元，古井贡“中国强2012”成交量仅26手，成交金额10776元，其他品种例如泸州老窖“中国品味2011”、西凤“凤香50年2012”等，成交量更是少得可怜，成交量在3手以下。贵州酒交所网站显示，“国台珍藏2012”上一交易日收盘价440.33元/500ml，相比800元/500ml的发行价跌幅44.95%。       也有部分品种成交价是高于发行价的。目前来看，在多数暴跌的形势下，成交价格在发行价以上的“纸白酒”产品，均是有酒厂“回购承诺”的支撑。截至7月8日，上海国际酒业交易中心发行的“诗仙太白2013”，发行价500元/500ml,成　交　价549元/500ml, “杜康传奇2012”发行价400元/ml,成交价458元/500ml。鲁酒品牌中在酒交所挂牌交易的景芝酒业“景芝国标芝香”发行价550元/500ml，成交价575元/500ml。这些品种也多数成为交易中心中为活跃的品种。       投资有风险，回购成保障       记者了解到，基于行业调整期间白酒量价齐跌的市场形势，上海国际酒业交易中心、金马甲以及四川联合酒类交易所都推出了保底回购机制。四川联合酒类交易所相关人士介绍，购买人在申购其平台“一品江山·红韵”产品后，可以直接提酒获取8%的提酒折扣，也可以在酒交所交易平台进行为期一年的挂牌转让。在一年交易期满后，如该酒品市场价格下跌，购买人可要求酒企以发售价格的106%进行回购，酒企则引入了银行履约保函机制以向投资人保证其回购能力。上海国际酒业交易中心、金马甲回购溢价率在10-15%左右。“限制三公消费”以来，白酒市场不景气，部分投资者对白酒市场发展持悲观或观望态度，对参与白酒投资热情不高。而具有保底回购机制的品种相比之下多了一层保障，因此出现了有些品种大幅下跌，而有些品种小幅上涨的情况。对于喜好高端白酒收藏的人来说，“纸白酒”价格表现或可成为参考指标之一。       值得注意的是，由于目前“纸白酒”交易的不活跃，这种理财产品的变现成为一个难题。购买了白酒理财产品之后，想要出售就必须要有下家接手，如果急于抽回资金，只能通过降价来销售，这对于投资者来说意味着亏损。选择回购保底的品种可以作为资金回笼的保障之一，但应急能力不足。       “纸白酒”成熟仍需时日       白酒证券化作为跨界资源整合商业模式，一度曾被视为白酒销售的一种全新模式。然而，我国的白酒理财产品刚刚起步，作为一种投资品或收藏品，白酒的稀缺性和流通性并不充分，缺乏统一的收藏类白酒定价机制和规范，白酒理财产品的管理体系也不完善，尚有不成熟之处需要引起注意。业内人士认为，白酒的终功能毕竟是消费，酒瓶子上过度地披上金融的外衣，难免会助推行业泡沫。在国内对于白酒理财等另类投资还缺乏相关的制度保障的条件下，这类产品所面临的风险也更高，这是需要警惕的。       据记者了解，目前交易所开炒的门槛也很低，自然人携带有效件在指定银行开设资金账户，通过交易平台注册交易账户即可，市场规则仍不够规范。投资者在所谓的高回报利诱前，也要保持清醒头脑，不要贸然趟这滩浑水。