7月全部A股累计上涨5.11%,食品饮料指数(中信)上涨0.93%,弱于大盘。从食品饮料行业各子板块来看,7月乳制品上涨幅度大,涨幅为16.30%,白酒受茅台拖累,跌幅居前,达6.54%;啤酒、调味品和其他食品涨幅超过8个百分点。从个股来看,光明乳业、三全食品涨幅居前,贵州茅台受一批价下滑的影响下跌12.4%。   　　行业观点:从行业景气度来看,乳制品、速冻食品和酱油产业景气度高,预计中报有较好业绩,关注行业龙头。2季度为食品消费淡季,1季度春节效应过去,行业增速有所下滑,尤其是小食品类增速放慢,且业绩有较大不确定性。我们重点推荐大众消费品龙头伊利股份、双汇发展、光明乳业、贝因美、三全食品、中炬高新等。酿酒板块,白酒产量和终端价格回暖,但行业调整尚未结束,行业竞争将更加激烈,利润恐有下滑。一线和二三线白酒的分化将更加明显,我们推荐品牌和产品都具备稀缺性,估值较低的一线白酒龙头贵州茅台。   　　白酒和葡萄酒产量持续下滑,景气度处于低位。啤酒和饮料酒产量同比变动与上年基数有关,总体保持平稳发展。液体乳和乳制品产量增速为10%左右,集中度提升和产品结构升级趋势明显。生鲜乳价格持续回升增加了乳制品成本上升的担忧,值得关注。速冻米面和酱油产量仍处于平稳较快增长区间。鲜肉、冷藏肉产量增速同比下滑,从生猪和能繁母猪存栏量看,猪价未来可能仍会攀升,增加肉制品加工企业的成本压力。