蒙牛乳业收入增长稳健,明年目标所有板块双位数增长。近期据食饮汇内参报道,蒙牛召开客户年会。   1)业务板块表现: 传统业务结构完善、新兴业务蓄势待发。2018年收入预计实现超预期增长,常温业务保持双位数增长,特仑苏增长15%,常温酸奶保持30%增长,基础白奶明显回暖;低温板块市占率保持,BB-12、卡趣滋等新品成绩亮眼;冰品板块提前完成年度目标,实现了连续三年复合双位数增长;奶粉板块同步实现大份额增长。   2) 海外市场拓展提速： 海外销售网点突破5000家,东南亚市场品牌影响力大幅提升,销售额预计增长25%。   3)明年策略: 跟进消费升级新趋势,继续聚焦核心品类、做强核心产品。在常温方面,预期特仑苏继续驱动高端品类高速增长,纯甄重点聚焦“小蛮腰”;低温板块则依托冠益乳和优益C齐头并进,目标所有板块达到双位数增长。我们认为,乳制品行业格局基本确立,伊利蒙牛全年收入预期良好,各业务线份额继续提升,在渠道渗透、新业务开发以及海外市场拓展上均在发力,行业份额向双龙头集中趋势不改。   11月阿里电商数据分析: 效应明显,各行业动销良好 1、乳制品:线上销售增长较快,伊利蒙牛增长态势良好。 2、调味品:销售额保持高增,量价齐升延续。 3、保健品:线上维持高增长,Swisse与汤臣倍健稳居前二。 4、休闲食品:拉动线上销售,三只松鼠、良品铺子表现良好。   投资建议: 大众品方面,两端挤压,继续集中,龙头企业应对能力更强,继续寻找细分品类下真成长龙头,调味板块佳,乳品龙头预期见底,卤味和火锅料龙头继续成长,关注保健品和休闲食品龙头积极变化,推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等。   来源：华创证券有限责任公司