继叔叔伍超群减持之后，侄子伍建勇紧跟减持套现的步伐，遭遇市场的口诛笔伐。启动千禾味业这台 " 股市绞肉机 " 的，不止实控人叔侄，多位董事、高管等亦参与其中。

公司从焦糖色主业转型高中端酱油产品、以零添加产品赢得市场，近几年业绩高速增长。

在这个时期，控股股东高频率、大额减持套现，继而引发小股东一系列减持，难免不会引发市场猜想和怀疑。

疯狂减持套现

今年前三季度，千禾味业（603027.SH）实现营业收入 12.22 亿元、归母净利润 2.24 亿元，同比分别增长 31.45% 和 63.67%。

高增长的业绩之下，公司股东、董事伍建勇坐不住了。

11 月 10 日，公司公告披露，伍建勇拟在今年 12 月 1 日至 2021 年 5 月 30 日期间，减持不超过 1997 万股。如果按照昨日收盘价 36.71 元测算，合计套现将超过 7 亿元。截至公告日，伍建勇持有公司股份比例 12.28%，为公司第二大股东。

不过，相比他的叔叔、公司实控人、董事长伍超群，伍建勇还是晚了一步。

伍超群在 2019 年 3 月限售期满，当年 12 月就披露减持计划，截至今年 9 月 16 日，伍超群已累计减持套现超 8 亿元。

斑马消费注意到，伍超群正是趁公司高涨的半年报业绩前后完成了减持。

在疫情影响下，消费品类中酱油、食醋产品的刚需特征，调味品板块在资本市场的良好表现，为伍超群的减持创造了不错的外部市场环境。

回到千禾味业自身来看，公司高中端酱油、食醋产品在 C 端的表现，带动了业绩上涨。

公司《简式权益变动报告书》显示，在今年 1 月 16 日至 6 月 16 日，伍超群通过集中竞价累计减持公司股份 813.08 万股，在 8 月 18 日至 8 月 19 日两天合计减持 499.25 万股，这两个周期内，减持股份超过 1300 万股，累计减少达到 5%。

伍建勇的疯狂减持，在公司开了 " 好头 "。

今年 6 月至 9 月，公司董事胡高宏、董秘吕科霖、董事兼财务总监何天奎、以及公司董事兼副总裁徐毅等紧随其后进行减持。

他们减持套现的原因和董事长伍超群保持高度一致，不无例外是 " 个人资金需求 "。

在调味品上市企业里，半年内董监高及实控人频繁、且大规模减持套现，实属罕见。

主力产品收入增速放缓

2008 年，千禾味业以零添加酱油产品 C 位出道，成为调味品市场里的另类。

当时，国内酱油产品主流价格大多在每 500 毫升 5 元，公司一脚跨进 15 元至 50 元的价格带，犹如平地一声惊雷。

公司选择一个几乎无人奔跑的产品赛道，借助经销商、KA 卖场等渠道资源攻城掠地，当时的海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）还没回过神来。此后，海天味业及众多调味品企业纷纷拥抱好酱油产品，并在这个价格带上动手布防和深耕。

产品毛利率高的高中端酱油产品，使得公司收入逐年增长。

数据显示，2016 年至 2019 年，公司营业收入分别实现 7.71 亿元、9.48 亿元、10.7 亿元和 13.6 亿元，同比分别增长 23.62%、23.00%、12.37% 和 27.19%。

不过，从公司主力产品收入来看，已显示出了不太好的信号。

斑马消费统计显示，2016 年至 2019 年，公司酱油产品收入分别实现 3.69 亿元、5.06 亿元、6.09 亿元和 8.35 亿元，同比分别增长 42.99%、37.13%、20.36% 和 37.11%；食醋产品收入分别为 1.17 亿元、1.52 亿元、1.78 亿元和 2.2 亿元，同比分别增长 30.11%、29.91%、17.11% 和 23.60%。

公司两大主力产品收入增长呈现放缓趋势。

与此同时，公司的发家业务焦糖色产品经营状况日渐式微。

上述同期，焦糖色产品分别实现营业收入 2.28 亿元、2.19 亿元、1.85 亿元和 1.67 亿元，同比分别下降 2.79%、3.64%、15.5% 和 10.12%。今年前三季度，焦糖色产品收入 0.97 亿元，同比下降 18.37%。

在零添加产品定位战略里，焦糖色产品逐渐被削弱。

焦糖色产品收入占比从 2011 年的 44.73% 降至今年 9 月底的 7.95%，酱油产品收入比重从 19.09% 增至 62.62%。另外，公司的食醋、料酒产品收入比重也在逐步增长。

主力产品收入增速放缓，公司的产能扩张并没有停下。

公司在互动平台上表示，截至今年三季度末，公司已建成酱油产能 22 万吨，食醋 8 万吨和料酒 5 万吨。

如果未来 61 万吨的调味品产能全部投产，将是目前产能的将近 2 倍。

来源：贤集网